长城基金投资总监杨建华:长期投资的春天正在来临

大发时时彩官方

【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,大发时时彩走势我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规行为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。

2019新年寄语|长城基金投资总监杨建华:长期投资的春天正在来临

长城基金

长城基金投资总监

杨建华

告别了跌宕起伏的2018年,迎来了令人期待的2019年。中美贸易摩擦的硝烟仍在,经济下行的阴影仍在,宏观经济和外部环境依然面临着诸多的不确定性。对于公募基金行业来说,理财新规的颁布、银行理财子公司的成立等等,意味着行业将面临新的挑战。但是,除去外部因素,我们的行业自身,也面临着来自内部的挑战。

过去这么多年,公募基金已成为百姓理财的普惠工具,规模每年都在增长,但权益类基金的增幅并不大,增加的规模更多的来自于固收类基金和货币基金,公募基金行业的发展也出现了不均衡的情况。举个简单的例子,从A股流通市值来看,截至2018年底,权益类公募基金的总持股市值大概在1.5万亿左右,占比仅4%,远低于十年前的9%(数据来源:中国基金报)。另一方面,权益类基金确实给投资者带来了可观的回报,证券业协会的数据显示,过去20年偏股型基金的平均年化收益率达16.5%,但基民的获得感却并不强。

为什么会出现这样的情况?

我想,一个重要的原因就在于,过去每当市场处于底部的时候,大家往往不愿意买基金,反而在市场处于顶部的时候蜂拥而至;与之相应的,公募基金总是在基金经理业绩好的时候发得多,争相把规模做大;在业绩不好的时候,投资者则纷纷赎回,基金发行也陷入低谷。这种现象,和股票投资中的追涨杀跌非常相似。经历了这么多轮的牛熊转换,这种现象仍然屡见不鲜。尤其是权益产品,发行最好的几次都出现在牛市的顶点,然而此时追高的投资者往往很难获得好的投资回报。

大发时时彩计划

所以,这几年,我们看到行业在反思,监管部门也在采取一些举措。近年来,一些基金公司力推三年封闭期的基金产品,也是希望通过锁定投资期限,让投资人长期持有,被动减少犯错几率,从而获得更好的投资体验。监管举措方面,加大市场开放力度、扩大QFII额度、鼓励发行锁定期限较长的养老FOF产品等,都是希望引入更多的长期投资者,引导市场参与各方树立长期投资的理念。总的来说,基金行业还是要继续坚持不懈地做好投资者教育,鼓励投资者坚持定投、长期持有。只有多管齐下地把市场做好了,真正给投资者带来收益,才会让投资者人对基金投资有信心,公募基金行业才能更加健康的发展。

从这个角度来看,去年年末出现的指数投资热潮,其实是一件很好的事情。当宏观经济前景不明的时候,很难选出好的股票。如果投资者觉得市场处于低位,但又难以选择个股,这时候买入指数基金就是比较理性的选择。事实上,以指数投资为代表的被动投资,在全世界范围内都是广受认可的一种投资方式。投资大师巴菲特就认为,对大部分投资者而言,投资股票最好的方式就是买指数基金。在看好经济长期增长趋势的前提下,持有指数产品,成本较低,获得市场平均收益的概率较高,从长期来看会具有比较明显的优势。从我个人的经验来看,我自己既管理着主动投资的权益产品,也管理了较长时间的指数产品,我觉得,从长远来看,被动投资这种方式非常适合广大个人投资者。

当然,中国的资本市场目前还不够成熟,牛短熊长,指数波动很大,所以,主动投资的空间也非常大。主动投资发挥了市场定价和价值发现的功能,让市场运行更加有效,这是不可或缺的。如果说,指数基金追求的是获得平均收益,得到贝塔,那么主动投资追求的就是超额收益,即阿尔法。没有追求阿尔法的过程,大发时时彩开奖结果贝塔就会缺乏效率。

观察市场这几年的变化,其实会发现,有利于主动管理和长期投资的因素正在日益增长。

一方面,A股市场的整体格局正在发生变化。过去几年来,股票发行数量显著增加,当股票供给不成问题了,优秀的公司就成为稀缺资源。对于主动投资而言,追求阿尔法的过程,实际上也是追求好公司的过程,其结果就是好公司股价上涨,坏公司股价下跌,长期来看,这种分化必然会让好公司胜出。

另一方面,A股市场日益开放,外资持续流入,不仅带来了增量资金,其长期投资和价值投资的理念也潜移默化地影响着市场。我们观察外资买入的股票品种,多数还是以蓝筹股和白马股为主,大多数都是行业龙头和具有核心竞争力的优秀上市公司。今后,随着A股纳入更多的国际指数以及在国际指数中所占的权重越来越大,外资机构必然会成为市场中举足轻重的力量,这将极大地影响A股生态。

在这样的背景下,这个市场其实反而会越来越好做。资金一定会向好的公司集中,市场会回归价值投资的本源,回归到基本面投资。所以,对于从事主动投资的基金经理来说,投资机会其实是更多了。

过去,我强调要赚企业成长的钱和估值修复的钱,很大程度上,这源于A股市场的投资生态。目前A股市场的赚钱机会更多还是来自于估值波动。这与人性有关。美国股市发展了这么多年,到2000年互联网泡沫的时候,同样无法避免市场的疯狂。但在一个成熟的市场当中,更多的机会还是来自于企业成长。所以,真正从投资的角度来讲,我认为,核心还是要选择优秀的企业,赚企业成长的钱,赚业绩增长的钱。

展望2019年的市场,我个人并没有那么悲观。

去年A股市场的持续下跌是多种因素共振的结果,包括国内经济下行、中美贸易摩擦、人民币汇率波动、金融去杠杆背景下暴露出来的信用违约、股票质押爆仓等等,这些因素的叠加引发了A股市场有史以来的第二大跌幅,仅次于2008年金融危机时的市场表现。

站在去年年底的时点来看,大家觉得这些因素并没有好转的迹象,普遍的预期仍然比较悲观。但是换个角度来看,当大家对市场的预期一致悲观的时候,投资机会往往就孕育其中。

一方面,一旦这些悲观因素出现了缓和,或者好于预期,那么对于市场来说,就有可能成为一种大发时时彩代理利好;另一方面,我觉得还有一个比较重要的因素,那就是外资的持续流入,包括QFII额度的扩容,沪港通、深港通等北上资金的流入, A股将纳入更多的国际指数以及已纳入的指数权重增加等等,这些因素都会实实在在的带来增量资金。在一个预期悲观的市场环境中,增量资金的流入往往意味着有很大机会出现估值上的修复。A股市场上具有全球竞争力的股票品种,我觉得还是会有很大的机会。

春种一粒粟,秋收万颗子。我相信,长期投资的春天正在来临。我们不妨在悲观中埋下希望的种子!

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:高君

相关热词搜索:大部分

  • 主办单位:海伦市人民政府 承办单位:海伦市信息中心
  • 电子邮件:hlszfwz@163.com 电话:(86)-(0455)-5739046
  • 公安备案:23128302000104 网站标识码:2312830001
  • 黑ICP备05001410号